• 外资新年以来汹涌爆买，A股上演“逼空”行情

• 分析称外资低配以及经济复苏预期提振净流入

• 互联网、地产和消费成为反弹最强“三驾马车”

• 人民币大涨提升吸引力，股债则呈现跷跷板效应

• 投资者仍担忧疫情的冲击程度与地缘不确定性 

随着中挥别“动态清零”的防疫政策，并宣布出台一系列稳增长举措，包括针对地产和互联网等重磅行业持续释放监管暖意，对中经济复苏的预期升温，外资汹涌流入，帮助A股市场走出“逼空”式的上扬行情。

春节前的最后一个交易周首日，北向资金净买入A股近160亿元人民币，创下新年单日最高纪录。港交所数据显示，新年以来北向资金对A股的净买入额已逼近800亿元，而2022年全年的北向资金净买入额不过约900亿元。

“2023年中还是增长的故事，一方面经济活动和消费意愿在疫情后将显著恢复，内需是主要推动力，企业盈利的改善及估值的修复有望共振，”贝莱德基金首席投资官陆文杰在2023年市场展望中说道。

他认为，经济与政策环境同时向好的年份历史上比较少见，2023年有望如此；防疫政策的改善叠加地产链供给端、需求端政策的刺激，今年中经济进入复苏区间，整体A股资产的表现将回暖。

中股市沪深300指数周一加速上扬，至多涨2.5%至近五个月高位，新年以来的涨幅近7%。截至去年10月，该指数连跌四个月，随后进入连续三个月的上涨。沪综指年初迄今涨4.5%。

渣打银行成为最新“唱多”的外资机构。该行财富管理首席投资办公室上周五在展望中表示，应均衡投资一些可以提供长期投资价值的资产，当中主要包括亚洲（不计日本）股票和债券，而亚洲之中建议超配中股票，因其估值并不昂贵，同时有正面支持。

在2022年10月中港股市最萧条的黑暗月份中，北向资金单月抛售了逾570亿元A股，录得去年的月度抛售纪录。随着中在去年11月开始对防疫政策逐步进行调整，并最终快速抛弃“动态清零”政策，外资开始大踏步回流A股。

“今年很多海外的经济体将进入衰退，但是中是属于复苏的状态，所以整体来说（外资）肯定要加配人民币资产，”华鑫证券分析师严凯文说道，目前阶段还是比较犹豫的内资有被“逼空”的感觉。

他认为，不确定性的风险已经在逐步落地，美联储加息进入尾声阶段，叠加美债收益率以及美元的走弱，人民币汇率相对强势表现，外资对于A股的支撑成为市场主要增量资金。

**汇率走强提振中资产整体吸引力**

摩根士丹利MS.N上周再次提高了对中经济增长、股市和人民币的预估；包括将中经济增长预测上调0.3个百分点至5.7%，将人民币目标价上调至1美元兑6.65元，并预测MSCI快速反弹的中股票指数将再跃升16%。

“我们认为市场低估了重新开放的深远影响，以及尽管有挥之不去的结构性不利因素，但仍有可能出现强劲的周期性复苏，”摩根士丹利分析师表示，并称许多国际投资者对中市场的敞口不足。

人民币兑美元即期已从去年10月底的低位反弹约9%，汇率的快速走强也帮助提振了中在岸股票的吸引力。

“由于中比预期更早重新开放，市场乐观情绪升温，对中经济增长的预期也好转，刺激资金流入中风险资产，”瑞银财富管理办公室在报告中称，而美国劳动力数据和工资增长开始走软，美联储的加息周期可能将会结束，中美经济增长分化有利于人民币升值。

中债市近期的情绪则陷入疲软状态，股市走势强劲令股债跷跷板愈发明显。银行间市场10年期国债活跃券收益率早盘上行逾2个基点（bp）至近14个月新高。交易员并指出，在经济复苏预期进一步强化的背景下，债市信心欠缺。

**互联网、地产和消费成为反弹最强“三驾马车”**

互联网、地产和消费板块成为本轮中股票市场反弹最受关注的“三驾马车”。陆文杰指出，2022年末以来中互联网等平台经济的监管政策环境逐步向好，12月中央经济提出支持平台企业在引领发展、创造就业、国际竞争中大显身手，中美审计监管也取得明显进展。

互联网巨头--腾讯从去年10月底部起来的反弹幅度已经超过九成，同期电商巨擘--阿里巴巴的反弹则高达85%左右。时隔约一年半滴滴出行周一官宣恢复新用户注册，并印证路透上周报导，这是中释放出的又一个监管逆转信号。

对于消费，中商务部以及银保监会均提出2023年要把恢复和扩大消费摆在优先位置。而在逾一年的中房地产行业深度调整过程中，多项支持性举措密集出台，目前政策效果已逐步显现。

华夏基金指出，扩内需重要性提升，投资仍是主要政策发力点，消费更多依靠疫后自身修复，短期内政策有稳增长的诉求；考虑到主要城市第一波疫情已经结束，各地方层面可能出台消费券、地产、提前批专项债项目落地等稳增长政策。

也有资深投资人认为市场存在一些不确定性因素。上海顶理投资总经理裴轶新坦言，“现在确实是一个加仓的好的时机，”不管是情绪上的，还是经济上的、盈利上一些因素，都指向了比较确定的股市底部区域。

但他认为防疫政策放开以后，接下来到底会有几波疫情冲击，冲击什么程度，这些都不知道；此外中美关系也有不确定性，美国可能对中进行定向的制裁，譬如公布对某些公司或者行业的打压，这些对涉及的股票都可能有很大的市值冲击。

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